凯发k8娱乐ღ◈◈★✿，工業鋁凯发·k8国际ღ◈◈★✿，隔夜外盘金银大幅探底后有所回收ღ◈◈★✿，Comex金银比价开始回落ღ◈◈★✿。VIXღ◈◈★✿、原油ღ◈◈★✿、美元ღ◈◈★✿、美债上涨ღ◈◈★✿，美股回落ღ◈◈★✿。消息面上ღ◈◈★✿，美联储主席鲍威尔表示ღ◈◈★✿，经济持续增长ღ◈◈★✿、就业市场稳健以及通胀率仍高于2%的目标意味着联储无需仓促降息ღ◈◈★✿，可能会开始评估特朗普在竞选中提出的关税等提议可能产生的影响ღ◈◈★✿，但这需要时间来理解ღ◈◈★✿，且在新的法律或行政令出台之前不会变得很明朗ღ◈◈★✿。2024年票委ღ◈◈★✿、里士满联储主席巴尔金表示ღ◈◈★✿，工会与资方就高水平薪资达成协议以及关税即将上调的可能性等不确定性因素可能会让美联储官员在宣布抗通胀行动已经取得胜利时更加谨慎ღ◈◈★✿。经济数据方面ღ◈◈★✿，美国截至11月9日当周初请失业金人数21.7万人ღ◈◈★✿，预期22.3万人ღ◈◈★✿；美国10月PPI年率2.4%ღ◈◈★✿，预期2.3%ღ◈◈★✿；10月核心PPI年率3.1%ღ◈◈★✿，预期3%ღ◈◈★✿。名义利率回落速率不及盈亏平衡通胀率ღ◈◈★✿，实际利率继续走高对黄金压力增强网通中变私服ღ◈◈★✿。美欧息差边际走高对美元指数支撑增强ღ◈◈★✿。资金面上ღ◈◈★✿，金银配置资金连续5日同时流出ღ◈◈★✿，前者连续8日减持凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿，截至11月14日ღ◈◈★✿，SPDR仓867.37吨（-1.15吨）ღ◈◈★✿，iShares持仓14635.86吨（-96.40吨）ღ◈◈★✿。金银投机资金走势分化ღ◈◈★✿，后者连续2日减持ღ◈◈★✿，CME公布11月13日数据ღ◈◈★✿，纽期金总持仓54.12万手（+5262手）ღ◈◈★✿；纽期银总持仓14.72万手（-299手）ღ◈◈★✿。技术上ღ◈◈★✿，纽期金银延续日线一笔回落ღ◈◈★✿，宽幅震荡后存在短线一线支撑后ღ◈◈★✿，调整级别大概率将升级为周线ღ◈◈★✿，后市即便开始日线级别反弹预计也难突破前高ღ◈◈★✿。策略上ღ◈◈★✿，配置ღ◈◈★✿、投机交易持有剩余仓位为主凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿，静待调整确认完结后再行入场ღ◈◈★✿。

　　【现货市场信息】SMM1#电解铜均价73410元/吨ღ◈◈★✿，升贴水+40ღ◈◈★✿；洋山铜溢价(提单)44美元/吨ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】宏观上 ღ◈◈★✿，三大重要事件落地ღ◈◈★✿，特朗普2.0交易占主导ღ◈◈★✿，美元持续上涨ღ◈◈★✿，接下来关注美国就业数据及国内关注财政落地情况ღ◈◈★✿。供需方面ღ◈◈★✿， 国际铜业协会最新公布的供需预估显示过剩较为明显ღ◈◈★✿；矿紧还未明显传导至冶炼ღ◈◈★✿，加工费TC低位ღ◈◈★✿，废铜供应有增加ღ◈◈★✿，四季度精铜产量增速仍有回落预期ღ◈◈★✿；需求上ღ◈◈★✿，现货升水回升ღ◈◈★✿，洋山铜溢价回落ღ◈◈★✿，铜杆开工回升ღ◈◈★✿，显示需求有所回升ღ◈◈★✿，库存延续回落网通中变私服ღ◈◈★✿。季节性上ღ◈◈★✿，四季度价格走势普遍较强ღ◈◈★✿。持仓上ღ◈◈★✿，国内仍回落ღ◈◈★✿。

　　【投资策略】ღ◈◈★✿：美元持续上涨ღ◈◈★✿，供需双弱ღ◈◈★✿，铜价延续偏弱运行ღ◈◈★✿，关注现货表现及lme8700-9000区间支撑力度ღ◈◈★✿，波段操作为主ღ◈◈★✿。

　　投资逻辑ღ◈◈★✿：宏观面上ღ◈◈★✿，三大重要事件落地ღ◈◈★✿，特朗普2.0交易占主导ღ◈◈★✿，美元持续上涨ღ◈◈★✿，接下来关注美国就业数据及国内关注财政落地情况ღ◈◈★✿。供需面上ღ◈◈★✿，扰动主要还是在缅甸与印尼ღ◈◈★✿，缅甸进口仍低位ღ◈◈★✿，印尼出口略微增加ღ◈◈★✿，缅甸仍严格停产ღ◈◈★✿，复产预期降温ღ◈◈★✿；国内冶炼开工率回升网通中变私服ღ◈◈★✿，锭预期供应增加ღ◈◈★✿。需求上ღ◈◈★✿，现货升水低位ღ◈◈★✿，企业普遍逢低采购为主ღ◈◈★✿，价格28万以上需求明显受抑制ღ◈◈★✿，但价格回调后备货意愿会增加ღ◈◈★✿。当前基准假定仍是缅甸佤邦不复产ღ◈◈★✿，锡价或仍高位运行ღ◈◈★✿，但若复产ღ◈◈★✿，此前的高溢价或将收缩ღ◈◈★✿。

　　【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水1050元/吨（+150）ღ◈◈★✿，进口镍升水-175元/吨（+75）ღ◈◈★✿，电积镍升水-150元/吨（+0）ღ◈◈★✿。

　　【市场走势】日内基本金属普跌凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿，整日沪镍主力合约收跌1.01%ღ◈◈★✿；隔夜基本金属多收跌ღ◈◈★✿，沪镍主力合约收跌0.78%ღ◈◈★✿，伦镍收跌1.56%ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】镍矿价格微降ღ◈◈★✿，镍铁价格回落至1001元/镍点上下ღ◈◈★✿，国内镍铁厂利润逐渐收窄ღ◈◈★✿，不锈钢厂利润情况不乐观ღ◈◈★✿，11月排产量环比增1.07%ღ◈◈★✿，整体看镍铁维持过剩格局ღ◈◈★✿；新能源方面ღ◈◈★✿，11月三元正极材料以销定产ღ◈◈★✿，排产环比下降ღ◈◈★✿，日内硫酸镍价格微降ღ◈◈★✿，折盘面价12.21万元/吨ღ◈◈★✿。纯镍方面ღ◈◈★✿，国内外库存续增ღ◈◈★✿，过剩格局延续ღ◈◈★✿。

　　【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报78950元/吨（+750）ღ◈◈★✿，工业级碳酸锂75250元/吨（+900）ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】供应看ღ◈◈★✿，澳矿CIF报价上涨至870美元/吨ღ◈◈★✿，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平ღ◈◈★✿，江西云母大厂停产凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿，盐湖微降ღ◈◈★✿，全国碳酸锂11月排产量环比微增ღ◈◈★✿；需求方面ღ◈◈★✿，11月正极材料排产三元环比降ღ◈◈★✿，磷酸铁锂环比增ღ◈◈★✿。库存方面ღ◈◈★✿，周内库存续降ღ◈◈★✿，明细看ღ◈◈★✿，冶炼厂库存大幅回落ღ◈◈★✿，下游库存微降ღ◈◈★✿，贸易商库存增加ღ◈◈★✿。从上下游排产看ღ◈◈★✿，月度供需持续边际好转ღ◈◈★✿，但高库存对价格依旧形成压制ღ◈◈★✿。从产业周期看ღ◈◈★✿，市场需要更彻底的出清ღ◈◈★✿，静待量变引起质变ღ◈◈★✿。日内传出特朗普的过渡团队计划取消消费者购买电动汽车时可获得的7500美元税收优惠ღ◈◈★✿，隔夜汽车股大跌ღ◈◈★✿，恐对原料端形成负反馈ღ◈◈★✿。

　　【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格20640现货升水30元/吨ღ◈◈★✿，广东90铝棒加工费420元/吨凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿。

　　【价格走势】沪铝价格收盘于20770元/吨ღ◈◈★✿，氧化铝收盘于5443元/吨ღ◈◈★✿，伦铝价格收盘于2523.5美元/吨ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】供需平衡方面ღ◈◈★✿，供给端压力并无明显变化ღ◈◈★✿，西南地区枯水期没有减产预期ღ◈◈★✿，贵州小规模产能复产ღ◈◈★✿，河南广西地区因为成本问题出现小幅减产ღ◈◈★✿。铝锭去库ღ◈◈★✿，铝棒累库网通中变私服网通中变私服ღ◈◈★✿，现货市场继续升水ღ◈◈★✿，西北运输依旧不畅ღ◈◈★✿，预计11月中下旬陆续恢复ღ◈◈★✿。终端消费方面ღ◈◈★✿，工业型材表现强势尤其线材ღ◈◈★✿，但建材和包装疲软ღ◈◈★✿，铝棒加工费大幅度下滑ღ◈◈★✿。氧化铝方面ღ◈◈★✿，供应紧张的局面依旧ღ◈◈★✿，现货市场成交价格持续攀升ღ◈◈★✿，海外成交价格达到750美元/吨ღ◈◈★✿，但电解铝厂原料库存出现小幅回升ღ◈◈★✿。几内亚虽有很多不确定性ღ◈◈★✿，且运费上涨ღ◈◈★✿，但几内亚港口暂且观察出口量尚未受到影响ღ◈◈★✿。电解铝企业利润被压缩ღ◈◈★✿，氧化铝企业利润高位ღ◈◈★✿。

　　【投资策略】电解铝消费没有亮点ღ◈◈★✿，供给没有故事ღ◈◈★✿，在缺乏氧化铝助推的情况下ღ◈◈★✿，价格回落寻求支撑ღ◈◈★✿。氧化铝短期强势持续ღ◈◈★✿，现货价格突破5700元/吨ღ◈◈★✿，耐心等待电解铝原料库存累库后的做空机会ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】供应端ღ◈◈★✿，周度产量呈现季节性减少ღ◈◈★✿，但减少幅度不足以改变过剩格局ღ◈◈★✿。目前12合约对西北网电处于盈亏平衡ღ◈◈★✿，库存压力持续ღ◈◈★✿，大厂资金紧张回笼现金的需求下现货市场始终被压制ღ◈◈★✿。老仓单的压力依旧ღ◈◈★✿，在高库存下553#仓单注册预计将不会造成挤仓风险ღ◈◈★✿。消费方面多晶硅难见好转ღ◈◈★✿，光伏下游价格亏损加剧减产增加ღ◈◈★✿，多晶硅产量周度仍在下滑ღ◈◈★✿，总体下游消费保持相对稳定状态ღ◈◈★✿。多晶硅行业供给侧消息若严格实施实则拖累工业硅消费ღ◈◈★✿，而工业硅产能清退尚未有消息释放ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】宏观层面ღ◈◈★✿，美国大选落地ღ◈◈★✿，国内人大常委会相继召开ღ◈◈★✿，宏观风险暂告一段落网通中变私服ღ◈◈★✿。基本面ღ◈◈★✿，海外计划复产矿山进度缓慢ღ◈◈★✿，国内北方矿山即将迎来季节性检修ღ◈◈★✿，原料供应仍趋紧ღ◈◈★✿，TC回升力度有限ღ◈◈★✿。冶炼厂方面凯发k8娱乐官网ღ◈◈★✿，托克旗下的Balen和Aubyღ◈◈★✿，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产ღ◈◈★✿，尽管国内冶炼厂有年底保产量的预期ღ◈◈★✿，但在现有利润下或难以实现大幅度提产ღ◈◈★✿。消费端ღ◈◈★✿，北方环保持续扰动令镀锌结构件开工阶段性受到影响ღ◈◈★✿，同时国内利好政策逐步消化ღ◈◈★✿，未来需关注需求预期的实际兑现的进一步指引ღ◈◈★✿。

　　【投资策略】短期锌价供需双弱ღ◈◈★✿，基本面矛盾不突出ღ◈◈★✿，24500-26000区间操作为宜ღ◈◈★✿。跨期正套静待月差收窄后进一步入场机会ღ◈◈★✿。

　　【现货市场信息】上海市场红鹭铅16985-17015元/吨ღ◈◈★✿，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价ღ◈◈★✿；江浙地区铜冠ღ◈◈★✿、江铜铅报16985-17015元/吨ღ◈◈★✿，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价ღ◈◈★✿。

　　【投资逻辑】基本面ღ◈◈★✿，11月进入冬季ღ◈◈★✿，原生铅与再生铅近期均受到环保督察影响ღ◈◈★✿，尤其是河南ღ◈◈★✿、安徽ღ◈◈★✿、江苏地区产区供应担忧增加ღ◈◈★✿，河南地区因污染天气原因到货不佳ღ◈◈★✿，废拆解量下滑ღ◈◈★✿，再生铅产量扰动明显ღ◈◈★✿，精废价差出现倒挂ღ◈◈★✿。需求端网通中变私服ღ◈◈★✿，下游铅蓄企业维持以销定产相对平稳ღ◈◈★✿，铅蓄电池经销商库存与成品库存回落ღ◈◈★✿，下游即将进入消费旺季ღ◈◈★✿，消费端维持相对稳定ღ◈◈★✿，且后续还有产业补库预期ღ◈◈★✿。

　　【投资策略】受利润影响ღ◈◈★✿，铅价在16500一线得到较好支撑ღ◈◈★✿，由于内生向上动能缺乏ღ◈◈★✿，铅价整体将保持区间震荡ღ◈◈★✿，建议16500-17500区间操作网通中变私服ღ◈◈★✿。