铝资源丰富ღ★。铝是地球上储量最丰富的金属元素star467ღ★，主要存在铝土矿中ღ★，几内亚拥有世界上最大的铝土矿储量ღ★，约为74亿吨ღ★，全球占比25.52%鋁加工ღ★，ღ★。据统计ღ★，2024年star467ღ★，全球铝土矿产量4.5亿吨ღ★，几内亚产量约1.3亿吨K8凯发旗舰厅ღ★，占比28.89%ღ★。中国铝资源储量全球占比仅为2.34%ღ★，但由于下游需求旺盛ღ★，铝土矿产量为9300万吨ღ★，占比20.67%ღ★，同时ღ★，中国从几内亚和澳大利亚进口大量的铝土矿ღ★。全球氧化铝产量为1.42亿吨凯发在线ღ★。ღ★，中国氧化铝产量为8400万吨ღ★，占比高达60%ღ★；澳大利亚产量为1800万吨ღ★，占比13%ღ★；巴西产量为1100万吨ღ★，占比8%ღ★。

　　电解铝总量控制ღ★，新能源拉动需求K8凯发旗舰厅ღ★。2024年ღ★，全球电解铝产量7200万吨ღ★，其中我国年产量为4300万吨ღ★，依旧全球第一ღ★，占比高达60%K8凯发旗舰厅ღ★。电解铝的成本主要由电力ღ★、氧化铝ღ★、预焙阳极等构成ღ★，成本可控ღ★。从需求来看ღ★，新能源不仅弥补了房地产行业需求的减少ღ★，还带动了铝行业的整体需求的稳步增长凯发k8国际官网ღ★，工業鋁ღ★。ღ★，未来依然是电解铝需求的增量市场ღ★。

　　资源优势ღ★，潜力无限ღ★。过去十年ღ★，我国电解铝行业完成了“东铝西进ღ★，北铝南移”的进程ღ★。云南地区凭借得天独厚的水电资源优势ღ★，承接了大量的电解铝产能ღ★。截止2024年底ღ★，云南省电解铝产能585万吨ღ★，是我国重要的铝产业基地ღ★。云南省内联川渝ღ★、华南等地ღ★，外联东南亚K8凯发旗舰厅ღ★、南亚和环印度洋地区star467ღ★，该区域加速工业化ღ★，对铝材的需求较旺盛ღ★。同时ღ★，欧盟将征收碳税ღ★，绿电铝具备极强的竞争力ღ★。

　　投资建议ღ★：铝土矿供应充足ღ★，我国电解铝总能控制star467ღ★，下游需求稳步增长ღ★，电解铝价格有望高位运行K8凯发旗舰厅ღ★。国家节能减排持续推进ღ★，欧盟将征收碳税ღ★，东南亚等区域工业化进程提速star467K8凯发旗舰厅ღ★，云南地区的绿电铝产业具有极大的发展机遇ღ★。

　　风险提示ღ★：铝产业全球配套ღ★，全球的宏观经济和地区局势影响较大ღ★；同时ღ★，洪水等不可控自然灾害亦影响供需ღ★。